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中国の金融政策について、一部の中国担当エコノミストは、5月18日に発表された基準金利の引き上げに続き、年内にあと数回は利上げする可能があると見ている。その理由は土地や株価対策ではなく豚肉、鶏卵などの食糧価格の高騰抑制にあるという。中国人にとって、特に馴染みの深い食材である豚肉の価格は、最近2ヶ月の間で2倍近く上昇している。豚肉は中国人民銀行のCPIインデックスのうち、消費財部門において約7％と高い比重を占める。豚肉、鶏卵価格の上昇により、中国人民銀行が目標3％以内の上昇としたCPIが上振れする可能性が出てきている。そのため、年内にあと数回利上げを行うであろうと見られている。

　ところで中国では「信用創造」という概念がない。手形や借金の踏み倒しは、日常茶飯事のように横行しているという。銀行から資金を借り入れて投機に失敗したとしても、踏み倒してしまえばそれまで。金利がいくら上がろうとも、それを気にする投機家はいない。そのような環境下で金利が上がったとしても、土地や株式に対する投機にブレーキはかからない。

　このところの政策金利引き上げや、預金準備率引き上げなどの金融調節が、土地や株への投機を防げないでいるのにはこうした事情がある。だからこそ本土株市場では「インフレで金利が上がる」ことと、「インフレだから株は上がる」ことが同義とされ、「金利が上がれば株は上がる」という論法が生まれるまでになった。今のところ金融政策を引き締めるたびに上海総合指数は高値更新を続けている。

　一方、中国証券監督管理委員会は、この投機的な動きをあくまでも投資家教育で乗り切ろうと考えているようだ。証券会社を通じた投資家教育や新聞、ネットなどのメディアを使ってすでに実践しているが、効果のほどは疑問である。


≪ヤマの感想≫

冗談にも聞こえそうな記事だけど、ちゃんと国民性を把握していないと、金融政策も裏目に出てしまうってことですね…
中国には、セオリー通りの「金利引き上げ」→「インフレ防止」とは素直にいかないようです
恐るべし、中国パワー

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